Już 1 września 2014 r. wchodzi w życie większość zmian w Regulaminie ASO oraz Zasadach Działania Catalyst zatwierdzonych przez Zarząd GPW w lipcu br. Zmiany te przede wszystkim wprowadzają dodatkowe wymagania w zakresie wprowadzenia obligacji danego emitenta do obrotu w ASO Catalyst oraz nakładają dodatkowe obowiązki informacyjne na emitentów notowanych obligacji. W pozostałym zakresie zmiany mają charakter głównie porządkujący.
Wprowadzone zmiany należy ocenić jako krok w dobrą stronę, wynikający z dotychczasowych doświadczeń rynku Catalyst. Nałożenie dodatkowych, ale nie aż tak restrykcyjnych obowiązków na emitentów oraz wprowadzenie minimalnej wartości wprowadzanej emisji na 1 mln zł, powinno uszczelnić rynek obligacyjny przed najbardziej ryzykownymi emitentami. Wynikać to będzie nie tylko z dodatkowych wymogów, obowiązkowej współpracy z Autoryzowanymi Doradcami (na NewConnect istnieje ona od początku i różnie funkcjonuje) ale również z dodatkowych kosztów związanych z wprowadzeniem obligacji na Catalyst. Poniżej podsumowano najważniejsze zmiany:
Wartość emisji:
Obowiązki informacyjne:
Autoryzowany Doradca:
Dokument Informacyjny:
Nota Informacyjna
Sprawozdania finansowe:
Opłaty w ASO
Rynek notowań:
Autoryzacja obligacji
Łącząc kompetencje w zakresie doradztwa przy emisjach obligacji korporacyjnych oraz przy transakcjach fuzji i przejęć, oraz jednocześnie obserwując rosnącą liczbę emisji obligacji, z których środki przeznaczane są na finansowanie akwizycji, poddaliśmy analizie takie emisje obligacji, ich warunki oraz miejsce w strukturze finansowania transakcji przejęcia.
Analiza ta oparta jest o rynkowe emisje obligacji przeprowadzone w ostatnich 5 latach, zatem zakres tej analizy pokrywa się z okresem funkcjonowania rynku Catalyst. Pomimo niedużej próby, tj. po analizie 12 emisji obligacji przeprowadzonych przez 9 spółek, wyniki pozwalają wyciągnąć wnioski w zakresie warunków takich emisji oraz preferencji inwestorów.
Dodatkowo analiza ta bierze pod uwagę sytuację finansową spółek przed emisją obligacji oraz po jej przeprowadzeniu i finalizacji akwizycji, a także wskazuje dalsze plany spółek w zakresie emisji obligacji lub samych akwizycji.
Analiza ta podsumowana została wnioskami zarówno dla spółek rozważających emisje obligacji w celu finansowania akwizycji, jak i dla inwestorów rozważających inwestycje w takie obligacje.
Zachęcamy do lektury pełnego raportu – raport